还是一位朋友让看的公司★✿✿，中信泰富特钢集团股份有限公司（股票简称★✿✿：中信特钢）是中国中信集团旗下★✿✿、中信泰富有限公司控股的专业化特殊钢制造企业集团★✿✿，已成为我国特钢产业引领者★✿✿、市场主导者和行业标准制定者★✿✿，是中国钢铁工业协会和中国特钢企业协会双会长单位★✿✿。

　　中信特钢旗下有江阴兴澄特钢凯发·k8国际官方网站★✿✿，★✿✿、大冶特钢和青岛特钢等五大特钢制造基地和九大生产基地★✿✿。具备年产1400多万吨特殊钢生产能力★✿✿，工艺技术和装备具备世界先进水平★✿✿，是目前全球钢种覆盖面大★✿✿、涵盖品种全★✿✿、产品类别多的精品特殊钢生产企业集团★✿✿。产品畅销全国并远销美国凯发·k8国际★✿✿，★✿✿、日本以及欧盟★✿✿、东南亚等60多个国家和地区★✿✿。

　　2024年★✿✿，中信特钢的营收同比下跌了4.2%★✿✿，为1092亿元★✿✿，最近四年的营收规模在千亿元左右★✿✿，呈阶梯状上升的迹象★✿✿。2025年一季度同比下跌5.6%★✿✿，有可能会终结从2022年开始的“俯卧撑”模式★✿✿，出现单向下跌的情况★✿✿。不过★✿✿，一季度并不能代表全年的情况★✿✿，至少现在还不能过早得出这样的结论★✿✿。

　　2024年★✿✿，包括“特殊钢棒材”在内的四大核心产品系列的销售收入都在下跌天生赢家 一触即发★✿✿，★✿✿，跌幅最高的是“特种钢板”★✿✿，起到关键作用的还是“特殊钢棒材”的下跌★✿✿。产品结构上有小幅的调整和变化★✿✿，总体上与上年差异不大★✿✿。

　　我们来看中信特钢的销量★✿✿，钢材产品的销量是比着尺子来完成任务的★✿✿，增长幅度极小被C的走不了路★✿✿，焦炭产品这类非核心业务增长倒还不错★✿✿。主要产品的销量略有增长★✿✿，至少没有下跌被C的走不了路★✿✿，但销售收入却普遍下跌★✿✿，只有一个原因会导致这种现象★✿✿，那就是产品的价格下跌了★✿✿。后面我们会看到毛利率有增有降★✿✿，这又是什么原因呢？那就是原材料的价格也在普遍下降★✿✿。

　　国内外市场都在下跌被C的走不了路★✿✿，国外市场的下跌幅度更大★✿✿，2023年大幅增长的国外市场占比★✿✿，2024年又回调了一些★✿✿。从中信特钢这种表现看★✿✿，通过国际市场来解决增长问题★✿✿，难度还是很大的★✿✿；再结合着最近的关税或贸易争端★✿✿，2025年想要在这方面取得重大突破★✿✿，可能是不现实的★✿✿。

　　净利润的表现并没有出现营收那种“俯卧撑”模式★✿✿，而是出现了类似“正态分布”的形状★✿✿；以2021年为峰值★✿✿，前面的年份为增长★✿✿，后面的年份为下跌★✿✿。差异主要是在2023年营收创下新高时★✿✿，净利润仍在下跌★✿✿，反而是最近三年下跌最猛的年份凯发k8娱乐★✿✿。让人有点意外的是★✿✿，2025年一季度的净利润同比还有所增长★✿✿，难道是厌倦了一个方向★✿✿，有时候也要回头望一望吗？

　　上面那个玩笑★✿✿，似乎是真的凯发k8旗舰厅ag★✿✿，因为营收的增减是分周期的轮动★✿✿，净利润却持续下跌了八个季度★✿✿；2025年一季度的小幅增长★✿✿，像是持续螺旋增长后的刹车★✿✿，这可能是下跌趋缓★✿✿，或者反弹的信号★✿✿，但不太可能是市场全面回暖的信号★✿✿，毕竟营收仍在下跌★✿✿。

　　毛利率从2020年开始★✿✿，持续下滑了五年★✿✿，这是净利润的峰值年份是2021年★✿✿，而不是营收峰值的2023年的主要原因★✿✿，因为毛利额就没有超过2021年的年份了★✿✿。2024年的毛利率下滑就只有0.2个百分点★✿✿，2025年一季度已经有所反弹★✿✿，真有点市场要回暖的节奏了被C的走不了路★✿✿，当然现在看起来主要是盈利方面的回升★✿✿，市场规模方面还没有看到有这种迹象★✿✿。

　　销售净利率在2020年前是增长的状态★✿✿，哪怕毛利率下滑★✿✿，也没有影响这种趋势凯发在线★✿✿，★✿✿。在2021年稳定一年之后★✿✿，就开始了下滑被C的走不了路被C的走不了路★✿✿，毕竟毛利率持续下滑★✿✿，加上营收增长变慢★✿✿，甚至做起了“俯卧撑”★✿✿，毛利率的影响就起到了决定性的作用凯发k8娱乐★✿✿。2025年一季度总算出现了反弹★✿✿，能否持续还需要观察★✿✿。

　　净资产收益率表现一直很好★✿✿，哪怕2024年也是有“葵花宝典”（净资产收益率高于毛利率）绝招的凯发k8娱乐凯发凯发k8国际★✿✿，★✿✿，★✿✿，只是这个绝招的威力比三年前已经减半被C的走不了路★✿✿。在低位仍能发挥出这样的盈利能力★✿✿，当然是比较厉害的了★✿✿。有趣的是2025年一季度的年化净资产收益率总算结束了连续三年的下滑★✿✿，开始反弹了★✿✿，但“葵花宝典”绝招却没有了★✿✿。有时候绝招就是在这种不经意间丢失的凯发k8国际官网★✿✿。★✿✿，因为这个时候比下滑的时候要更放松一些★✿✿。实际上主要是净资产增长带来的稀释效应★✿✿，在年中分红之后★✿✿，净利润如果还有一季度那样的表现凯发k8娱乐★✿✿，2025年还是有希望继续延续“葵花宝典”绝招的★✿✿。

　　2024年的四大业务中★✿✿，“特殊钢棒材”★✿✿、“特种钢板”和其他业务的毛利率在下滑★✿✿，而“特种无缝钢管”和“特殊钢线材”的毛利率有所增长★✿✿；上述综合影响后★✿✿，毛利率就微跌了0.2个百分点★✿✿。这实际上是市场出现盘整的现象★✿✿，不见得就是市场稳定的迹象★✿✿，至少下滑的趋势要变慢★✿✿，不像前几年的波动那么大了★✿✿。

　　国内市场的毛利率略有增长★✿✿，算是稳住了前几年下滑的趋势★✿✿；国外市场的毛利率有所下滑凯发k8娱乐★✿✿，但仍然远高于国内市场★✿✿，其毛利额的贡献接近两成（2023年更是接近1/4）★✿✿，比营收占比要高出5个百分点凯发k8娱乐★✿✿。出海这条路本来是不错的★✿✿，2024年的下滑确实有点可惜了★✿✿，希望他们2025年能想到好办法吧★✿✿。

　　看来★✿✿，不分成两篇文章是不行了★✿✿，还有成本费用结构★✿✿、现金流量和偿债能力没说被C的走不了路★✿✿，夫人又安排去拖地了★✿✿，只有明天继续了★✿✿。