近期看到有网友在讨论光伏板块跌了很久了ღღ，跌幅也很大（2022年前上市的ღღ，普遍从峰值下跌70%以上）ღღ！想知道机会是不是跌出来的？

　　但有一些前提ღღ：时间够久ღღ、产能出清ღღ、集中度提升—过剩的被淘汰或需求增长超过现在有供给及增长（前者往往伴随的行业内有代表性的公司是丑闻ღღ、破产ღღ；至少要看到表二中出现几家财务问题ღღ、要求“输血”ღღ、进驻调查ღღ、负责人得锅等等ღღ；后者很难自发出现）ღღ。

　　光伏行业的集中度与新能源电池相比ღღ，还不够高ღღ！这个集中度的结果就是周期稍稍波动ღღ，连头部的企业都要亏损（竞争激烈ღღ、毛利率低）AG凯发官网ღღ，2024年全行业亏损ღღ。距离上次全行业股价20ღღ、30和更高翻倍的22年ღღ，才过去2~3年ღღ！时间太短ღღ！

　　公司主营光伏边框ღღ，目前的市占率10%多一点ღღ！它一家计划新增的产能近2倍ღღ，市占率要提高到20%以上ღღ，其他家呢？还没有什么技术门槛ღღ！

　　到 2030 年AG凯发官网ღღ，以 CPIA 预测乐观情况下全球光伏年新增装机量 516GW 计算ღღ，光伏边框年需求量 可达 320 万吨ღღ，届时公司总产能可达 69 万吨AG凯发官网ღღ，将进一步扩大在市场内的领先地位ღღ。

　　靠市场调控ღღ，现在是第一阶段—开卷ღღ！（有形的手ღღ，也很难在这个阶段出手干预ღღ，动动嘴可以ღღ。1.手心手背都是肉ღღ！2.客观讲这个阶段出手ღღ，更惨—自废武功ღღ，给国外的竞争对手喘息的空间ღღ，不符合宏观长远利益ღღ。除非达成某种重大的利益交换ღღ，如2003为了入市ღღ，我们有条件放开了粮油市场）ღღ。

　　与公司同属光伏边框细分领域的爱康刚刚退市ღღ！“光”刚从一个波峰滑落ღღ，尚未从视野中消失ღღ，还没有经历至暗时刻ღღ，“生ღღ、住ღღ、坏雪梨枪17部合集百度云ღღ、灭”的循环ღღ，现在是“坏”起来了ღღ，净利了“灭”之后的涅槃ღღ，才有新“生”的机会ღღ！

　　永臻股份（603381.SH）作为国内领先的铝合金光伏结构件制造商ღღ，于2024年6月26日在上海证券交易所主板成功上市ღღ，成为常州市第99家上市企业ღღ。公司总部位于江苏省常州市金坛区ღღ，此次IPO公开发行股票5931.41万股ღღ，募集资金约13.85亿元ღღ，主要用于“铝合金光伏边框支架与储能电池托盘项目一期光伏边框工程”及补充流动资金ღღ。

　　光伏边框产品ღღ：公司主营业务高度集中于光伏边框产品ღღ，2024年该业务收入达75.98亿元ღღ，占总营收的92.85%ღღ。光伏边框作为光伏组件的关键辅材ღღ，主要功能是保护组件边缘ღღ、增强密封性能和机械强度ღღ，确保组件在各种气候条件下的稳定运行ღღ。公司产品具有轻量化ღღ、稳定性高AG凯发官网ღღ、耐候性强ღღ、耐腐蚀性优异等特点ღღ，同时具备较高的回收价值ღღ。

　　多元化探索ღღ：在保持光伏边框主导地位的同时ღღ，公司正积极拓展产品多元化布局AG凯发官网ღღ，包括光伏支架结构件和光伏建筑一体化（BIPV）产品ღღ。2024年ღღ，光伏支架产品贡献收入5565.51万元ღღ，占比0.68%ღღ；光伏BIPV产品收入占比0.01%ღღ，目前规模较小但代表未来发展方向ღღ。

　　永臻股份是国家级专精特新“小巨人”企业和国家高新技术企业ღღ，在技术工艺和质量方面处于行业领先地位ღღ。根据中国光伏行业协会调研统计ღღ，2020-2022年公司光伏边框产品市场占有率在全球同类型业务企业中位居第一ღღ。截至2023年底ღღ，公司及子公司共拥有81项注册商标ღღ，授权专利135项ღღ，软件著作权2项ღღ，形成了涵盖产品结构设计ღღ、熔铸工艺技术ღღ、模具设计与生产ღღ、型材挤压技术ღღ、表面处理技术等完整生产链条的核心技术体系ღღ。

　　公司已与行业头部组件制造商建立了长期稳定的合作关系ღღ，产品进入天合光能ღღ、晶澳科技ღღ、隆基绿能ღღ、阿特斯ღღ、晶科能源等全球领先光伏组件企业的供应链体系ღღ。值得注意的是雪梨枪17部合集百度云ღღ，部分主要客户同时也是公司股东ღღ，天合光能通过其全资子公司间接持有永臻股份2.15%的股份ღღ、晶澳科技直接持有0.86%的股份AG凯发官网ღღ、阿特斯通过其全资子公司间接持有0.86%的股份ღღ，这种深度绑定关系增强了业务稳定性但同时也带来客户集中风险ღღ。

　　2024年业绩ღღ：全年实现营业总收入81.83亿元ღღ，同比增长51.80%ღღ；但归母净利润2.68亿元ღღ，同比下降27.71%ღღ；扣非净利润1.82亿元ღღ，同比下降50.59%ღღ。分季度看ღღ，2024年第四季度实现营业总收入24.49亿元ღღ，同比增长64.15%ღღ，环比增长11.24%ღღ；归母净利润8970.67万元ღღ，环比大幅增长4804.00%ღღ，显示盈利能力正在改善ღღ。

　　历史业绩ღღ：2021-2023年ღღ，公司营收从29.52亿元增长至53.91亿元ღღ，年复合增长率达34.9%ღღ；净利润从9472.7万元增长至3.71亿元ღღ，年复合增长率高达97.6%凯发k8国际官网ღღ。ღღ。2024年尽管营收继续高速增长ღღ，但净利润出现下滑ღღ，反映行业竞争加剧的影响ღღ。

　　毛利率大幅下降ღღ：2024年整体毛利率为5.10%ღღ，同比下降5.56个百分点ღღ。分季度看ღღ，2024年第四季度毛利率为4.85%ღღ，同比下降4.39个百分点ღღ，但环比上升2.83个百分点ღღ，呈现边际改善迹象ღღ。

　　净利率同步下滑ღღ：2024年净利率为3.28%ღღ，较上年同期下降3.60个百分点ღღ。第四季度净利率为3.66%ღღ，同比下降4.27个百分点ღღ，但环比上升3.58个百分点ღღ。

　　净资产收益率下降ღღ：加权平均净资产收益率从2023年的18.43%降至2024年的9.02%ღღ，降幅达9.41个百分点ღღ；投入资本回报率从9.33%降至3.79%ღღ，下降5.54个百分点ღღ。

　　经营活动现金流ღღ：2024年经营活动现金流净额为-37.58亿元ღღ，同比减少25.21亿元ღღ，主要由于应收账款和存货增加ღღ。

　　筹资活动现金流ღღ：筹资活动现金流净额46.41亿元ღღ，同比增加20.82亿元ღღ，主要来自IPO募集资金和借款增加ღღ。

　　现有产能布局ღღ：目前拥有江苏常州ღღ、辽宁营口ღღ、安徽滁州三大生产基地ღღ，总占地规模近500亩ღღ，年产能22万吨ღღ，可生产近8000万套光伏边框雪梨枪17部合集百度云ღღ。

　　在建项目进展ღღ：安徽芜湖年产27万吨光伏边框生产基地正在建设中ღღ；越南北江省18万吨光伏边框生产基地已于2024年三季度开始试生产ღღ。这些项目建成后ღღ，公司总产能将达到69万吨ღღ，进一步扩大市场领先地位ღღ。

　　未来产能规划ღღ：公司还计划在内蒙古包头建设年产100GW光伏铝边框生产基地ღღ，进一步提升产能储备ღღ。

　　越南生产基地战略意义ღღ：越南基地主要面向美国ღღ、印度及其他新兴市场ღღ，实现了与国内业务的差异化竞争ღღ。越南出口享受更低的关税（特别是对美国市场）ღღ，同时海外市场加工费（800-1000美元/吨）显著高于国内（约2800元/吨）ღღ，可为公司带来更高利润空间ღღ。据华创证券测算ღღ，假设2025年越南基地出货6-10万吨ღღ，可为公司带来利润增厚约1-3亿元ღღ。

　　再生铝业务降本增效ღღ：公司大力发展循环经济ღღ，通过再生铝生产实现资源高效利用ღღ，降低原材料成本ღღ。2024年上半年再生铝原料占比达68%ღღ。公司规划再生铝产能43万吨（常州基地5万吨ღღ，芜湖基地38万吨）ღღ，不仅可降低材料成本凯发k8娱乐ღღ，ღღ，还能减少碳排放ღღ，享受税收优惠政策ღღ。

　　智能制造与技术创新ღღ：2024年研发投入4.54亿元ღღ，同比增长579.91%ღღ，研发费用率从1.24%提升至5.55%ღღ。公司投资设立永臻绿色能源材料研究院（常州）ღღ，专注前沿技术研究ღღ；在芜湖创新应用空中物流智慧运输系统ღღ，构建全流程空中运输网络ღღ，降低人力成本ღღ。公司具备“一模多孔”模具的自主研发能力ღღ，有效提升生产效率ღღ。

　　生产基地现有产能规划产能主要目标市场业务特点江苏常州生产基地5万吨再生铝国内市场总部基地ღღ，研发中心辽宁营口生产基地-东北亚市场北方核心生产基地安徽滁州生产基地-国内市场华东地区重要产能安徽芜湖建设中27万吨边框+38万吨再生铝全球市场最大生产基地ღღ，智能制造越南试生产18万吨美国鋁加工ღღ，ღღ、印度等海外市场海外战略支点ღღ，高毛利市场内蒙古包头规划100GW国内市场未来产能储备

　　光伏行业周期性波动ღღ：公司业务高度依赖光伏行业ღღ，2024年光伏行业收入占比93.88%ღღ。光伏产业受国内外政策影响显著ღღ，如产业支持政策变动ღღ、贸易壁垒设置等ღღ，可能导致行业景气度下行ღღ。2024年公司净利润下滑27.71%的主要原因是光伏产业链价格持续下行ღღ、供需失衡以及外部经营环境复杂ღღ。

　　产品结构单一风险ღღ：光伏边框产品占公司营收92.85%ღღ，而光伏支架和BIPV产品合计占比不足1%ღღ。公司在招股说明书中明确承认存在“产品结构单一ღღ、应对下游行业波动能力较弱的风险”ღღ，抗风险能力相对不足1ღღ。传统铝挤压加工企业产品可应用于轨道交通ღღ、建筑门窗ღღ、3C电子等多个领域ღღ，而永臻股份自成立起便专注于光伏领域ღღ，虽然获得了更高的产品附加值ღღ，但面对行业周期性波动时风险抵抗能力不足ღღ。

　　技术替代风险ღღ：光伏边框行业存在新型材料替代铝合金材料的潜在风险ღღ。公司坦言ღღ，如果未来光伏边框行业内出现新型材料广泛替代铝合金材料ღღ，而公司未能及时掌握新产品ღღ、新技术ღღ，可能导致新增产能无法消化ღღ、存货积压ღღ、经营业绩下降ღღ。

　　客户集中度风险ღღ：2024年上半年ღღ，公司前五大客户销售收入占主营业务收入比例达86.21%ღღ。虽然2023年1-6月客户集中度有所下降（主要因向通威股份ღღ、协鑫集成销售增加）ღღ，但客户集中度过高的问题依然存在ღღ。如果主要客户的经营状况或业务结构发生重大不利变化ღღ，或因市场竞争使主要客户减少对公司产品的采购ღღ，将对公司经营业绩产生重大影响ღღ。

　　经营效率挑战ღღ：2024年公司面临显著的经营效率下降ღღ：存货大幅增加ღღ：截至2024年末ღღ，存货账面价值达12.03亿元ღღ，较上年末增加139.18%ღღ，占净资产的32.06%ღღ。存货周转压力增大可能影响资金使用效率ღღ。应收账款增加ღღ：应收票据及应收账款较上年末增加103.25%ღღ，占公司总资产比重上升6.54个百分点天生赢家 一触即发ღღ！ღღ。2024年应收账款周转天数增至67天ღღ，显著高于行业平均水平ღღ。偿债能力弱化ღღ：流动比率1.04ღღ，速动比率0.86ღღ，短期偿债能力承压ღღ；资产负债率升至67.83%ღღ，高于行业平均水平凯发在线ღღ，ღღ，在光伏设备行业中排名246/299ღღ。

　　行业增长空间ღღ：受益于全球光伏新增装机量持续增长ღღ，光伏边框市场需求持续扩大ღღ。预计2026年全球光伏铝边框市场需求将达319万吨ღღ，2023-2026年复合增速10.88%ღღ；市场空间763.3亿元ღღ，2024-2026年CAGR为13%ღღ。铝边框凭借其易回收ღღ、再利用价值高（回收价值达83%）ღღ、使用寿命长等优势ღღ，中短期内仍将占据95%以上的市场份额ღღ。

　　增长驱动因素ღღ：业绩复苏主要基于（1）越南基地产能释放抢占高毛利海外市场ღღ；（2）芜湖新产能投产提升规模效应ღღ；（3）再生铝占比提高降低原材料成本ღღ；（4）行业集中度提升带来定价能力改善ღღ。

　　长期价值ღღ：公司作为光伏边框行业龙头ღღ，具有显著规模优势和技术积累ღღ，产能扩张与海外布局战略清晰ღღ，有望受益于行业集中度提升趋势ღღ。2024年加工费已接近二三线元/吨）ღღ，行业洗牌加速ღღ，头部企业份额有望进一步提升凯发k8旗舰厅agღღ，ღღ。

　　估值分析ღღ：当前股价对应估值ღღ：静态估值ღღ：市盈率（TTM）23.09倍ღღ，低于行业中位数ღღ；市净率（LF）1.44倍ღღ，处于历史55.28%分位ღღ。动态估值ღღ：据东海证券预测雪梨枪17部合集百度云ღღ，2024-2026年PE为27.40/14.23/8.46倍ღღ；华创证券预测为30/16/9倍ღღ。

　　投资策略建议ღღ：短期观点ღღ：业绩处于阶段性底部ღღ，2025年有望迎来盈利拐点ღღ。当前股价已部分反映悲观预期ღღ，但需关注加工费企稳信号和越南工厂爬坡进度ღღ。中长期布局ღღ：公司2025年目标价29.23元（华创证券ღღ，对应20倍PE）ღღ，较当前价位存在30%上行空间ღღ。建议关注以下关键催化剂ღღ：（1）季度毛利率连续改善ღღ；（2）越南工厂出货量超预期ღღ；（3）行业产能出清加速ღღ；（4）BIPV等新业务突破ღღ。风险提示ღღ：需警惕光伏装机不及预期ღღ、边框材料技术迭代ღღ、海外贸易政策变化（如美国对东南亚光伏产品关税政策调整）ღღ、应收账款坏账等风险ღღ。

　　永臻股份凭借产能扩张ღღ、海外布局和成本控制三大战略ღღ，有望在行业洗牌中巩固龙头地位雪梨枪17部合集百度云ღღ，实现长期稳健增长ღღ。投资者可结合行业景气度变化ღღ，把握公司盈利拐点带来的投资机会ღღ，同时密切关注产品多元化进展和技术迭代风险ღღ。

　　因为一场工作纠纷引发的刑事案件ღღ，南航再上热搜ღღ。31岁的机长李某某ღღ，在与领导就资质能力排查不合格谈话时情绪失控ღღ，持刀扎伤同事后坠楼身亡ღღ。逝者已去ღღ、伤者无碍ღღ，事件余波未平ღღ。

　　舰载机以制空作战ღღ、对海突击ღღ、对地精确打击等中高空任务为使命ღღ，是航母编队中最锋利的“牙齿”ღღ，直接决定着航母编队的战斗能力ღღ。2022年5月ღღ，在执行远海任务时ღღ，辽宁舰遭外军双航母夹击ღღ。

　　当地时间7月5日ღღ，美国企业家埃隆·马斯克在社交媒体平台X上发文称ღღ，“美国党”于当日成立ღღ，以还给人民自由ღღ。近期ღღ，马斯克与美国总统特朗普就“大而美”税收和支出法案产生分歧ღღ。6月30日雪梨枪17部合集百度云ღღ，马斯克猛批特朗普力推的所谓“大而美”税收和支出法案并表示ღღ，如果法案通过雪梨枪17部合集百度云ღღ，第二天就会成立“美国党”AG凯发官网ღღ。

　　南航机长伤人后坠亡ღღ，网传其能力排查不合格（大风新闻） 【 齐鲁晚报·齐鲁壹点旗下短视频产品 】

　　马斯克回应“参选总统时间”ღღ：明年ღღ，特朗普曾表示ღღ：马斯克不会成为总统雪梨枪17部合集百度云ღღ，“他不是在这个国家出生的”ღღ。（剪辑ღღ：王京）

　　贫困生照片露出豪华装修？学校提供男孩家中照片辟谣ღღ：他母亲独自带3个孩子 暑假在舅舅家ღღ，谣言对孩子伤害很大

　　释疑丨独立日闹“独立”ღღ，要成立美国党的马斯克能“上桌”吗？ 当地时间7月4日美国“独立日”当天ღღ，特朗普签署“大而美”税收和支出法案ღღ。同日ღღ，马斯克再提成立新政党“美国党”ღღ，向该国两党制发起挑战ღღ。他能改变游戏规则吗？

　　泰国宪法法院当地时间7月1日决定受理对总理佩通坦的弹劾请愿并暂停其总理一职ღღ。随后ღღ，佩通坦表示接受这一决定ღღ，并向民众“致歉”ღღ。执政时间不满一年ღღ，这位泰国史上最年轻总理为何突遭停职？

　　自二战结束以来ღღ，美国凭借强大的空中力量在西太平洋建立了牢不可破的制空权ღღ，从F-14到F-35ღღ，其技术与数量优势长期占据主导地位ღღ。